2022下半年~2023年美國股市之風險與機會

-經濟衰退與否，及股市反應程度是否已足夠，將影響未來因應策略-

風險因素

機會因素

1.高通膨回落速度慢，FED加速升息時間過長，使股市評價持續下滑。

2.消費信心已明顯回落，利率、通膨上升抑制房市及耐久財消費。

3.若經濟衰退發生，美股波段跌幅可能達30%以上(尚有10%以上之下跌風險)。

4.非美以外地區經濟動能已明顯放緩。

5.美股預估2023年本益比約17倍，仍僅處長期中間水準，且未來企業獲利是否出現下修尚有風險。

6.科技股是否已屬泡沫調整期，將整理或修正較長時間?

1.若未發生經濟衰退，美股波段跌幅-20%已反應充份。

2.通膨增速應已見頂，將逐月滑落至年底。下半年FED升息態度仍有轉溫和可能。

3.房、車市低庫存，民間儲蓄及財務狀況良好，美國經濟放緩但出現嚴重衰退之風險不高。

4.美股2022/202年企業獲利成長預估仍有10%，尚未下修。通膨環境下，在企業成本無法轉嫁前仍有利企業獲利。

5.若未來經濟可軟著陸、或僅溫和衰退，股市波段跌幅反應是否已滿足?而轉呈現區間走勢、個股表現？

表1:經濟未衰退之下美股跌幅、修正時間、及其後表現

-1928年以來非經濟衰退下美股多屬10~20%間之修正，34次中僅3次調整時間超過3季；此波美股年初至5/12盤中低點波段修正已滿20%-

資料來源：”Continued volatility—and even a possible retest of March’s low—isn’t uncommon for a correction”.

By Fisher Investments Editorial Staff, 04/26/2022 .

(個人研究筆記，非做為投資建議之用)

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