投資組合管理實務
投資組合管理實務 一、影響基金績效的關鍵因素：確立基金定位、績效與Benchmark差異來源觀察機制、 正確判斷市場的方法、與簡化又有效的因應策略 1. 確立基金屬性及定位擬訂適當投資策略。(減少不如期望遭客戶責難風險) 2. 基金績效與Benchmark間的差距控制。(客觀觀察、衡量、控管績效的指標) 3. 正確判斷市場、股價趨勢及因應策略。(真正了解市場的方法、簡化投資策略) 4. 了解績效領先及落後來源，且有足夠工具調整。(足夠的知識及工具，正確調整策略) 5. 如何避免錯誤投資行為，產生難以挽回的績效大幅落後的傷害。(減少錯誤直覺及反射性投資行為承擔過度風險) 二、如何減少判斷及投資錯誤：找到影響長期股價的關鍵因素，找出簡化又正確的投資方法、降低投資決策的頻率 1. 找到影響長期股市及股價最關鍵的因素為何? 2. 從FED政策方向、經濟景氣循環位置、產業景氣循環位置、企業獲利趨勢判斷股價可能趨勢，而非以短期股價變化決定投資決策。 3. 建立追踪FED政策、經濟及產業循環位置、與整體及各別企業獲利趨勢變化的方式，並利用相對應的有效工具，進行投資策略調整。 三、為何以FED政策方向及景氣循環位置，做為策略調整依據可以減少投資錯誤：適用週期可長達1年以上，且有客觀指標或數據可依循 1. FED政策方向及經濟與產業循環趨勢並非天天改變，通常一個上升週期可達 1~2年或以上，一個下跌週期1年或以內會結束。 2. FED政策指引、及FED Fund Future可以有效觀察FED政策方向或市場預期是 否改變。 3. 經濟週期時間或公司營運表現狀態，利用經濟指標(領先指標YoY、ISM指數、或 景氣對策信號分數...)及營收獲利成長年增率變化，可以大致清楚經濟景氣或企 業表現處於谷底、成長、可能已達高峰、或下滑階段。 四、 影響類股表現及輪動的因素：區分出主流股與非主流股、不同投資者行為影響、及股價是反應長期或短期的因素 1. 經濟景氣循環位置:上升循環成長股與循環性類股較有表現;下跌循環業績穩定或防 禦類股相對表現較佳。 2. 產業循環位置:主流股多為長期趨勢正向，或成長性明確、認同度高的投資主題的 相關族群。非正向趨勢產業，股價表現多為暫時性。 3. 投資主題認同度:具全球性投資主題(如AI)及直接受惠程度高的相關供應鏈，漲勢可 望較持久，較具評價提升空間。 4. 不...
