一週股市觀察(2024/8/19-8/23)

美國經濟衰退疑慮消退，股市反彈上揚，長多趨勢可望維持

 

一、美國經濟衰退疑慮降低，股市繼續反彈上漲

上週股市呈現震盪上漲走勢，主要反映：(1)美國通膨數據，包括7月生產者物價(PPI，年增2.2%)、消費者物價(CPI，年增2.9%)增速皆下滑，通膨持續降低，FED於9/18開始降息已可確立；(2)週四公布的美國7月零售銷售月增1.0%，及週請失業救濟金人數下滑至22.7萬人(前值23.4萬人)，數據皆優於預期，使之前對於美國經濟可能衰退的疑慮消退，股市因此正面反應。不過，此使得9月FED降息兩碼的機率由五成降至25%左右。總計一週(2024/8/12-8/16)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲2.9%、3.9%、5.3%、9.8%，台股一週上漲4.1%以22349點收盤。美國10年期公債殖利率一週下滑5個bps至3.89%，油價(WTI)一週下跌0.6%。

 

二、經濟是否衰退攸關美股長多趨勢是否維持

依據美股過去歷史經驗顯示，在FED降息後，決定美股走勢的關鍵因素為美國經濟是否保持擴張或陷入衰退，若美國經濟可望繼續保持擴張狀態，則美股將保持多頭趨勢。此亦是美股繼前週初大跌後，在8月服務業ISM指數、週初請失業救濟金人數、以及7月零售銷售等經濟數據陸續公布皆優於預期，因經濟衰退疑慮消退，美股持續反彈上揚、快速收復跌幅。目前美股S&P500指數離歷史高點僅距2%。

而過往歷史經驗亦顯示，若經濟衰退將發生，股市呈空頭走勢狀況，股市於FED首次降息前半年左右，即開始下跌；而FED降息後，半年內股市亦繼續下跌；而若股市呈多頭走勢下，在FED降息前1-2個月，股市可能因擔憂經濟放緩或金融事件發生下跌，但在促使FED降息後，股市即開始反應經濟持續擴張而上漲。

目前美股的反應狀況，偏向經濟持續擴張的走勢，即FED降息前6個月股市持續走升、降息前1~2個月擔心經濟放緩下跌，但促使FED將開始降息，並預期經濟動能可望恢復下，股市將繼續上漲。而亦依據過去歷史經驗，FED降息後，在6~12個月後對於股市正面效益可望更為顯著。

 

三、美股將維持長多走勢的理由

雖然美國經濟數據表現分歧，失業率自低點彈升幅度一度引發經濟衰退疑慮，但基於以下因素，美國經濟可望繼續保持擴張狀態，美股長多趨勢將可維持，台股亦因此受惠：

1. 除高利率限制經濟動能之外，美國並無潛在發生危機或嚴重經濟衰退之因素。

2. 通膨及薪資已減速至FED放心可開始降息之水準。

3. 家庭資產負債表健康，亦仍握有高額現金資產，且房地產市場供需良好、房價仍上漲，經濟體質良好。

4. 佔GDP八成的服務業仍呈穩定擴張狀況。

5. FED降息至一定程度，減低限制經濟動能因素，整體經濟將重新恢復動能。

(個人研究筆記非為投資建議用途)