一週股市觀察（2024/11/4-11/8）

美國總統大選前股市震盪整理，選後回歸基本面仍將正向發展

一、美國總統大選前觀望氣氛延續，股市震盪修正整理

上週股市繼續呈現震盪整理表現，11/5美國總統大選前的觀望氣氛、川普言論、重要公司Q3財報公布、物價及就業等經濟數據公布、Fed降息速度預期、以伊地緣政治風險發展，為影響股市的主要因素。主要影響股市原因說明如下：

1.美國總統候選人川普當選機會上升，股市反應選後政策不確定性，以及政府赤字可能上升，公債殖利率反彈，使股市觀望氣氛延續。

2.川普10/28(一)再提及「台灣偷走美國半導體產業，美國應收取台灣保護費」言論，再度影響台積電股價下跌及台股表現。

3.美股S&P500重要企業Q3財報公布，仍影響個別公司股價及股市表現。截至11/1(五)為止，已近七成S&P500企業公布財報，近八成企業獲利表現優於預期，但個別重要公司財報公布對股價波動影響仍大，Alphabet、Amazon、Intel等公司反應業績表現股價上揚，Meta、Microsoft則因資本支出上升可能影響獲利股價下跌；Supermicro則因簽證會計師事務所辭任，一週股價大跌四成以上，亦影響AI及半導體類股投資氣氛。

4.美國經濟數據好壞參見，但公債殖利率持續彈升，Fed至年底前2次利率決策會議各降息一碼之預期延續（11/7降息一碼的機率為99%）。美國9月個人消費支出物價(PCE)年增率由8月2.3%降至2.1%，核心PCE年增率則持平於2.7%，不過月增0.3%稍高於預期；週初請失業救濟金人數降至21.3萬人優於預期，但受颶風及波音等公司員工罷工影響，9月新增就業人數僅1.2萬人（低於預期的10萬人）、失業率維持於4.1%，但薪資年增4.0%（高於9月的3.9%）；10月製造業ISM指數仍呈衰退並降至46.5（前月47.2）；10月消費信心則明顯提升。

5.以色列前週末攻擊伊朗但未波及原油及核能設施，油價一度大跌，不過週四伊朗表示可能回擊，地緣政治風險擔憂未除。

總計一週(2024/10/28-11/1)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌0.2%、1.4%、1.5%、4.1%，台股一週下跌2.4%以22780點收盤。美國10年期公債殖利率續彈升12個bps至4.37%。油價(WTI)則一週下跌2.5%。

二、美國總統大選後回歸基本面，企業獲利成長仍支撐股市正向發展

1.短期雖因美國總統大選前及川普言論造成股市觀望氣氛上升，加上公債殖利率彈升，使科技股及台股短期修正，不過選後不確定性可望降低，且總統候選人政策是否落實及實際效應亦需觀察。

2.台積電及台灣科技業對美國科技業及AI供應鏈的關鍵角色，並不會因為川普政策變化而改變，短期對股價影響之心理因素高於實質影響，AI未來的快速發展並不會改變。

3.公債殖利率的反彈，一部分原因反應美國經濟衰退預期降低、經濟將持續擴張，而Fed持續降息循環、經濟持續的擴張有助企業獲利持續成長，目前預估2025年美股及台股企業獲利成長皆在15%左右，支撐股市合理評價及延續多頭走勢。

總而言之，支撐中長期股市多頭的五大因素未改變前，股市仍適合逢低布局：

1.歐美降息循環；
2.美國經濟擴張；
3.企業獲利成長動能延續；
4.AI趨勢發展；
5.非AI類股輪動表現。

（個人研究筆記非為投資建議用途）