川普當選對金融市場可能影響

         川普當選對金融市場影響

-有助美國經濟擴張及股市表現，通膨是否重燃尚言之過早，債市仍可望穩定發展-

 

 

一、短期股市正面反應，公債殖利率彈升後趨穩

   川普再度當選美國總統，基於前一任期川普引發貿易戰，以及未來可能降企業稅、課徵關稅，增加政府支出及赤字，將導致通膨預期重新上升預期，勝選當日(11/6)金融市場的反應包括：(1)美國股市大漲，主要指數創下歷史新高，S&P500漲2.5%、Dow Jones漲3.6%、Nasdaq漲3.0%、費半指數漲3.1%；(2)景氣循環性類股大漲，金融、工業、非核心消費、能源、科技分別上漲6.2%、3.9%、3.6%、3.5%、2.5%；(3)美國10年期公債殖利率上揚16個bps至4.43%；(4)美元指數升值1.7%；(5)台積電ADR下跌1.3%。

 

總計一週(2024/11/4-11/8)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲4.6%、4.6%、5.7%、5.8%，台股一週上漲3.4 %以23554點收盤。美國10年期公債殖利率彈升後趨於穩定，一週下跌7個bps至4.30%。油價(WTI)則一週上漲1.4%。

 

   由金融市場反應觀察，預期川普當選後的可能發展情境為：

1.降稅使企業獲利動能延續有利股市表現；

2.提高關稅及政府赤字可能增加通膨風險，公債殖利率上揚；

3.美國經濟表現可期，美元指數升值；

4.選前川普對台灣半導體產業收「保護費」言論，增加台積電不確定性。

 

二、通膨是否再起尚言之過早，長期經濟及股市正向發展不變

 

1.通膨再起擔憂已過度反應，美國公債殖利率反彈已充分或過度反應：

(1)川普課徵高關稅是否真的實施，或只是談判手段的選舉語言，尚言之過早；

(2)通膨環境已有所不同，2021 ~2022年通膨因疫情及供應鏈問題而起，目前通膨趨勢緩降，朝2.0%的Fed目標前進，且川普對傳統能源增產政策，可能導致油價下跌，川普政策是否如期實施及造成實際通膨惡化亦言之過早。

(3)目前Fed Funds Rate為4.75~5.0%，週四(11/7)Fed如預期降息一碼至4.5-4.75%，至2025年初可能再降至4.0%左右，上週四10年期公債殖利率彈升至4.43%已充分或過度反應通膨預期。

 

2.對台積電及台股影響應亦有限，長期正向發展不變：

(1)川普打擊中國科技業及相關公司政策不變，且台積電技術優勢更甚於以往，台積電競爭力已讓美國科技業供應鏈高度依賴，台積電及台灣科技業受惠AI發展的趨勢並不會改變。最新公布的台積電10月營收表現，月增24.8%、年增29.2%，在先進製程需求強勁下，業績明顯優於預期，持續受惠AI發展。

(2)川普可能減少或取消對半導體產業及台積電的補助，對台積電競爭力並無影響，且可能延後在美國廠的生產，對台積電營運效率及獲利能力亦無明顯影響。

 

總而言之，川普再當選美國總統後，投資人及金融市場不確定性感可能上升，但川普對於美股及美國經濟的態度仍是正向的，對於是否再燃起的通膨疑慮則仍需待時間觀察，對於全球金融市場而言，雖有政策不確性因素上升，但基於經濟持續擴張、企業獲利成長動能延續，2025年仍可望是正向發展的一年。

（個人研究筆記非為投資建議用途）