一週股市觀察(2023/9/25~9/29)
FED對經濟更有信心，投資人則需更有耐心
一、FED延續高利率更長時間，股市繼續修正整理
上週全球股市聚焦FOMC利率決策會議結果。FED週四(9/21)清晨決定不升息，但對於經濟、就業預測變得較樂觀，並預測今年可能還有一次升息，2024年降息次數由原先的4次減為2次，市場解讀FED立場較之前鷹派，股市以下跌反應，再加上公債殖利率明顯彈升、股市評價下修，使上週股市延續下跌修正格局，總計一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌1.9%、2.9%、3.6%、3.2%，台股一週下跌3.4%，並跌破半年線支撐。油價一週持平。除了受FOMC會議結果影響外，前週美國初請失業救濟金人數降至20.1萬人，亦使美債殖利率明顯上升，美國10年期公債殖利率一週彈升11bps至4.44%。
二、FED對經濟及就業市場較為樂觀，但核心物價增速下滑趨勢仍將延續
上週FOMC會議，FED成員的經濟預測點陣圖釋放了以下訊息：
(1)對經濟較為樂觀，尤其對就業市場信心較之前明顯提升，預期2023年失業率由先前預測的4.1%降至3.8%，2024年則由4.5%下調至4.1%；2023年經濟成長率由上次(6月時)的預測1.0%上調至2.1%，2024年經濟成長率則由前次的1.1%上調至1.5%；
(2)通膨趨勢繼續回落，核心消費支出物價(PCE)預測由2023年3.7%(前次預測3.9%)，分別降至2024及2025年的2.6%及2.3%；
(3)由於對經濟信心上升，FED成員認為2024年降息次數較上次的預測減少，預測2024年底的聯邦資金利率仍有5.1%(6月預測4.6%)，2025年底則為3.9%(先前預測3.4%)。
三、FED延後降息，但將結束升息循環方向未變
股市對FED將維持高利率更長時、間延後降息以下跌反應，繼續修正整理。不過FED延後降息主要是對經濟更具信心，美國經濟衰退風險降低，且FED對物價受控趨勢看法不變，只是因為對經濟及就業市場看法轉為較樂觀，加上近期油價上揚，擔心物價壓力仍有復燃機會，故謹慎行事，不急於降息。但仍可以肯定的是，FED升息循環即將結束的方向仍不變。
四、2023Q4~2024年企業獲利成長將加速可望提供股市動能
FED對經濟及就業市場信心上升，延長了維持高利率的時間，造成公債殖利率處於高位，限制了短期再推升股市評價的機會，投資人持股信心降低，股市繼續整理修正。不過，推升股市上漲的兩大因素中，雖然利率短期無法迅速下降推升評價，不過2023Q3美股整體企業獲利即將轉為正成長，2023Q4及2024年全年可望加速成長至10%左右。故目前因FED延長高利率時間所造成的股市調整，並非基本面惡化，反而在基本面持續逐漸改善之際，此次至年底的股市整理期，可提供投資人逢低布局2024年基本面改善、企業獲利成長之投資機會。在FED對經濟信心上升之際，投資人應保持耐心，靜待股市反應基本面轉佳的行情再現。
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