一週股市觀察(2023/10/16~10/20)

FED結束升息循環，只能做、還不能說

 一、FED外鷹內鴿，公債殖利率回落、股市反彈後震盪

在FED成員陸續表示，由於近期公債殖利率的彈升，將對經濟與通膨產生抑制效果，沒有必要再次升息，FOMC (聯邦公開市場委員會)會議紀錄亦顯示，整體FED成員態度未如會後聲明強硬，以、巴衝突亦增加了避險的需求，美國10年期公債殖利率自高檔回落，使上週(10/9~10/13)美股在週四前反彈，蓋過了以巴衝突、油價上漲的影響，不過週五因10月消費信心數據公布下滑、通膨預期卻上升，再影響了投資人信心，科技股下跌較多，縮減了美股一週漲幅。美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數一週分別變化+0.8%、+0.4%、-0.2%、-0.6%。台股則在台積電及傳產與金融權值股的反彈帶動下，一週上漲1.6%，以、巴衝突下、油價(WTI)一週反彈5.9%，美國10年期公債殖利率一週下滑15bps至4.63%。

二、通膨增速下滑趨勢延續，FED再次升息機會降低

因油價上漲，使美國8月CPI(消費物價指數)年增率稍高於預期，但仍維持於7月份的3.7%，而核心消費物價年增率則續由7月4.3%降至8月的4.1%。因就業市場表現仍然穩定、房地產市場庫存偏低、民間資產負債表健康、以及AI趨勢帶動企業投資需求回穩，美國經濟保持韌性，衰退風險降低，雖然整體物價增速持續回落，但在未回到3%以下至2.0%之通膨目標前，仍使FED擔心通膨可能死灰復燃、不敢正式宣布升息循環已經結束。而8月至10月初，當FED成員表現鷹派之姿，公債殖利率因此出現大幅彈升後，FED多數成員現在又開始擔心是否影響經濟表現，認為不需要再升息。利率期貨顯示，11/1及12/13的FOMC會議，FED再次升息的機率僅6%及30%。基本上，FED升息循環可能已經結束，只是在美國經濟韌性仍強，FED於2022年對通膨趨勢誤判的影響下，仍不願貿然宣布升息循環已結束。

三、回歸企業獲利表現，2024年股市正向發展可期

縱使因美國經濟韌性強、通膨增速尚無法快速回落至FED之目標2%的水準，但在停止升息循環後，利率對股市影響將降低，加上企業庫存調整已近尾聲、AI加速發展、以及低比較基期的效應之下，預期2023Q4至2024年，不論美股及台股，整體企業獲利成長動能可望加速，將支持股市表現。除了AI股票之外，其他類股及個股的表現機會亦可望增加，股市投資回歸基本面表現，選股是王道。

(個人研究筆記，非投資建議用途)