一週股市觀察(2023/4/1-4/5)

期待FED降息，基本面支撐及類股輪動，股市歷史高點附近震盪

一、期待FED降息、類股輪動，股市維持歷史高點附近波動

上週股市處於歷史高點附近的整理走勢，雖然週五FED最重視的核心物價數據PCE(個人消費支出物價)公布，2月年增率持平於前月的2.8%且符合預期，但週五美股休市並未反應此數據公布後的影響。

雖然在高利率之下，但美國經濟表現仍然穩定、通膨增速已漸向FED可望降息之水準靠近，企業獲利成長動能上升，加上AI加持科技業景氣上升、產油國減產及擔憂區域政治發展影響，油價亦反彈上漲，故科技股漲多出現整理走勢後，其他類股亦出現輪動表現，使得上週美股及台股維持歷史高點附近波動。

總計上週(3/25~3/29)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數，一週分別變化+0.8%、+0.4%、-0.3%、持平，台股一週漲0.3%，美國10年期公債殖利率一週降2bps至4.20%，油價則一週上漲2.8%。

二、溫和擴張的經濟及FED將降息仍對股市有利

雖然近期美國通膨增速已呈現停滯未再下滑，使FED開始降息時間不若年初市場預期快，不過FED已明示未來降息路徑，讓股市吃下定心丸。由於美國實質利率已偏高，雖然經濟表現仍然穩定，就業市場亦在移民政策放寬後保持靭性、失業率維持歷史低點附近，但商業不動產及中小銀行的潛在風險，加上利率政策對經濟影響的滯後性，使得FED已擺出即將降息之姿，此使得股市頻創歷史高點後仍維持高檔不墜。事實上，穩定的經濟表現、通膨增速亦轉溫和、企業獲利成長加速、加上FED即將降息，仍將有利股市中長期表現。目前利率期貨顯示，FED於5/1、6/12、7/31的FOMC會議降息之機率分別為4.2%、63.6%、77.0%，下半年FED降息可期。過往美國經濟維持擴張態勢之下的降息循環，往往可造就美國股市的多頭上漲走勢。

三、股市仍不看淡，維持長期投資部位、精進選股，適度調整高評價標的

目前股市唯一較值得擔心的就是高漲後的股價、以及部份股票較高的評價，可能導致未來的獲利了結賣壓。不過在股市、房市上漲的財富效應之下，加上油價的反彈上漲，產業景氣好轉的廣度可望擴散，類股、個股輪動讓股市持續有表現機會。

因此，雖在股市、個股漲幅已高之下，但大環境仍有利股市表現之際，維持長期投資部位、持續精進選股，並檢視投資組合中投資標的前景、及評價是否過高，適度調整投組內容，仍為在股市處於歷史高點附近下的適合策略。

(個人研究筆記非為投資建議用途)