一週股市觀察(2024/3/11-3/15)

受惠AI趨勢帶動評價提升，台股續創歷史新高

一、受惠AI趨勢及評價提升，台股續創歷史新高，美股漲多後區間震盪，個股差異化表現

上週美股呈現高檔震盪、台股則在台積電上漲及高股息股帶動下續創歷史新高，並順利站穩19000點以上，週五一度觸及20000點關卡。

上週主要影響美股波動因素包括：FED主席Powell表示將在今年某個時間點降息、美國2月ISM及PMI、就業報告公布、擔憂蘋果手機銷售展望股價下跌，一度拖累科技股下跌、週五亦因Marvell財測不如預期股價下跌11%，使漲多的半導體股出現獲利了結賣壓。但整體而言，近期美國經濟動能雖然有所降溫，但保持溫和擴張，並期待FED自6月開始降息循環，加上AI趨勢仍續帶動半導體及相關族群表現，台積電亦在AI受惠股中評價較低下，股價補漲走高、以及台股高股息ETF及新基金將募集下，資金卡位高股息股，使得美股及台股仍呈高檔震盪或續創歷史新高表現。

總計一週(2024/3/4~3/8)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別變化-0.9%、-0.3%、-1.2%、+0.6%，台股一週上漲4.5%，美國10年期公債殖利率一週降10bps至4.09%，油價一週下跌2.4%。

二、支撐股市創歷史新高因素：AI趨勢帶動半導體景氣擴張循環、企業獲利動能增強、股市評價合理、及FED可望在經濟仍擴張下進入降息循環

2024年以來，雖然市場對於FED開始降息預期時間由3月延至6月，不過股市未受影響，反而頻創歷史新高，主要原因包括：

1.FED延後降息時間，主要因為美國經濟表現仍然穩健、整體需求穩定。雖然物價增速減緩速度下降，但經濟穩定將有助企業獲利表現。而上週公布的美國2月ISM服務業指數雖下滑，但新訂單指數上升、支付價格指數則下降，呈現經濟良性發展的內涵。而2月美國就業報告亦顯示就業市場尚穩定，且薪資增速降低，對通膨壓力將有所緩和。(2月新增就業人數27.5萬人高於預期，但失業率由3.7%上升至3.9%，且時薪年增4.3%，低於預期及前月的4.4%。)

2.美國及全球整體物價增速仍呈緩降趨勢，雖然服務業及租金價格仍有靭性，但商品類物價下滑、以及中國需求不佳、AI將助生產力提升等因素，仍將抑制長期通膨。目前美國實質利率已高、且在FED表示擔憂過晚降息的風險下，預期Q2末左右FED仍將在經濟擴張下，開始降息循環。(至3/8利率期貨顯示3/20、5/1、6/12之FOMC會議FED降息機率分別為3.0%、29.5%、及72.5%)

3.AI趨勢帶動半導體及科技業景氣重回擴張循環，亦助台灣1月景氣燈號重回綠燈之經濟穩定擴張狀態。

4.2024年整體企業獲利成長動能增強，美股、台股企業獲利將可望分別成長10%及20%左右。

5.台積電受惠AI趨勢，在全球大市值的AI受惠股中評價仍相對較低，股價出現補漲表現，助漲台股。

 

總括而言，經濟表現穩定、FED可望在經濟仍擴張下進入降息循環、AI趨勢帶動科技及半導體景氣新一波擴張循環、企業獲利成長加速、以及台股與台積電評價仍合理等因素，為股市近期頻創歷史新高主因。

三、股市展望仍佳，但短期漲幅大後波動將上升，且個股表現分歧，從產業趨勢掌握投資標的提升獲利

上述股市多頭因素延續之下，後市表現仍然可期，且隨著景氣擴張期延續，產業景氣好轉趨勢，亦可望由AI等科技產業向外延伸。不過短期漲幅大後，因獲利了結賣壓可能出現，將使股價波動上升，且仍有部份產業趨勢發展受需求或競爭態勢影響，股價開始表現分化。例如今年以來(~2024/3/7)，美國S&P500指數上漲8.1%，資訊科技指數上漲13.2%，但其中三大子類別的半導體、軟體、及硬體類股的股價分別上漲44.3%、8.1%、及下跌8.6%，主要原因即受AI趨勢帶動半導體類股大漲，但蘋果手機在中國大陸銷售衰退，蘋果股價下跌12.2%，造成硬體類股股價表現不佳所致。而Tesla亦在電動車競爭加劇下，今年以來股價下跌28.1%。故掌握較受惠AI及正向產業趨勢的國家及股市、類股、及個股，相關受惠的ETF或共同基金，將是目前投資股市獲利的重要關鍵因素之一。

(個人研究筆記非為投資建議用途)