一週股市觀察(2024/3/25-3/29）

股市仍正向發展續創新高，但漲幅大後需檢視投資標的評價合理性，控管投資風險

一、美、日央行會議態度偏鴿，股市維持震盪向上、台股站上兩萬點關卡

上週美、日兩大央行召開利率決策會議，如預期的FED維持利率不變，日本央行結束負利率政策，基準利率由-0.1%調升為0~0.1%，但美、日央行總裁皆釋放偏鴿派訊息，日本央行表示將繼續維持寬鬆貨幣政策，且仍持續購債降低公債波動，FED主席Powell亦表示，短期通膨高於預期不影響FED將準備開始降息，並將開始討論減少量化緊縮(QT)政策規模。FED政策對中長期股市維持正向發展，股市維持震盪向上走勢，美股三大指數及台股續創歷史新高，台股並順利站上兩萬點整數關卡，但漲多個股出現明顯震盪走勢。總計一週(2024/3/18~3/22)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲2.0%、2.3%、2.9%、3.2%，台股維持類股輪動，雖外資轉為賣超，但一週仍上漲2.8%，美國10年期公債殖利率一週下跌9個bps至4.22%，油價一週持平。

二、經濟仍具韌性及支撐， FED將採緩步降息政策，對股市發展仍屬正向

上週FOMC會議如預期維持利率不變，但Fed主席會後記者會談話已釋放出Fed已為開始降息做準備訊息，Fed成員所做的經濟預測顯示，對美國經濟信心增強，2024年經濟成長率由1.4%上調至2.1%，今年可能降息次數維持3次，且上調了2024年核心消費支出物價(PCE)年增率，由2.4%上調至2.6%，但至2026年前，通膨增速將持續呈現緩降走勢。Fed主席Powell表示強勁的就業市場、暫時的通膨高於預期，不會影響Fed將於今年展開降息的計劃。目前利率水準相較已逐步降低的通膨增速已過高，且貨幣政策對經濟影響具落後性下，過晚降息可能會導致經濟衰退的風險發生。

目前利期期貨顯示，今年5月及6月FED降息的機率分別為12.5%及75.4%。FED的緊縮貨幣政策可望結束，對金融市場及股市未來的風險可望降低，而在經濟保持擴張、FED預防性降息之下，將有助於股、債市維持多頭表現。

台灣央行雖然上週逆勢升息半碼，以宣示抗通膨意向，但在美國、歐洲、英國央行將開始降息之國際趨勢之下，台灣央行升息的延續性不高，因此對台股之實質影響應屬有限。

三、股市長期仍正向發展，但漲幅已大標的，檢視基本面及評價合理性，控管投資風險

上週Nvidia的GTC(GPU Technology Conference)大會勾劃出未來AI新產品的發展計劃，除顯示AI仍將快速發展之外，其中亦隱含著相關供應鏈的中長期的機會與風險。而台股近期大量資金集中在高股息相關個股，未來股市雖在企業獲利成長及FED將降息，仍對整體股市有所助益，但若公司基本面缺乏支撐或評價已過高、股價過度反應的公司，未來仍可能因股市震盪而出現大幅修正。故投資標的是否符合長期產業趨勢發展，及具有合理的評價及投資價值，將是未來股市出現震盪時是否有所支撐的關鍵。

(個人研究筆記非為投資建議用途)