一週股市觀察(2024/4/22-4/26)

FED降息時間延後，產業趨勢分歧，中東情勢不確定性影響風險情緒，股市進入整理期

一、中東情勢擔憂、FED降息時間延後、非AI之科技業展望下修、獲利了結賣壓出籠，股市修正整理

上週股市呈現震盪修正表現，股市修正原因包括：

(1)中東區域政治風險延續，擔憂以、伊衝突持續上升；

(2)美國3月零售銷售月增0.7%優於預期的0.4%，強勁的消費數據，加上FED主席Powell表示高利率時間可能較預期時間更長，公債殖利率彈升趨勢未歇，繼續影響股市評價；

(3)半導體設備商ASML展望不如預期，加上台積電法說表示，雖然台積電業績今年預期成長二成以上不變，但整體產業動能較前季降低，半導體股、AI相關股票亦同步修正。

在美國經濟優於預期，FED降息時間可能延至9月，科技業除AI趨勢以外之應用動能不足，加上中東局勢擔憂，使得股市及個股漲多後進行修正，不過台股部份傳產股仍輪動，包括重電、電線電纜、營建、航運等族群仍有表現。總計一週(2024/4/15~4/19)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數一週下跌0%、3.0%、5.5%、9.3%，台股一週下跌5.8%，收19527點，美國10年期公債殖利率一週續彈12bps至4.62%，油價則一週下跌2.6%。

二、FED延後降息、產業趨勢分歧、不確性因素上升，股市進入震盪整理期

去年10月底以來股市受到預期FED將降息、AI趨勢兩大動力之下，呈現上漲之趨勢，但在台股一度上漲至兩萬點之上的歷史新高後，股市上週起轉為進入修正整理期。主要的因素包括：

1.美國經濟及通膨數據強於預期，延後了FED將開始降息的時間，主要反應在公債殖利率的彈升影響股市評價。(利率期貨顯示FED於5/1、6/12、7/31、9/18降息的機率分別為3.9%、16.9%、43.7%、65.1%，至2024/4/19)

2.以色列及伊朗衝突升級的擔憂，增加了不確定性，使部份資金轉為觀望，或進行獲利了結。

3.AI趨勢持續將蓬勃發展，但在相關股價漲多後，亦累積了短期獲利了結賣壓。

4.而非AI的科技產業，包括手機、PC、車用電子則仍表現平平，甚至出現下修預期，Tesla亦傳出將裁員10%，電子股類股輪動受阻。

三、短期股市修正，但長期展望正向且評價仍合理，逢低布局前景佳之標的

不過基於下述因素，股市長期展望仍屬正向之趨勢未變，持續保持對股市之長期投資部位、或逢低加碼股市仍為適合之策略。主要原因包括：

1.FED延後降息的原因主要為優於預期的經濟表現，此將使得企業獲利成長動能得到支撐，企業獲利成長加速將降低公債殖利率彈升對股市評價的影響，預估美、台股2024年企業獲利成長分別為9.9%、24.3%，2025年將分別繼續成長13.7%、20.5%，股市評價仍合理未偏高。(Factset, IBES Thomson Reuters, 2024/4/12)

2.以FED主席及官員近期之言論，以及通膨數據觀察，由於美國通膨強於預期非全面性上升，核心通膨增速緩降之趨勢仍未變，雖然延後降息，但FED在下半年仍朝將降息的路徑前進，仍可望降低未來整體金融風險，對長期股市亦仍有所支撐。

3.AI趨勢發展方興未艾，其商機及股市投資機會持續存在，受惠公司業績將大幅成長，此不僅對長期經濟生產力及壓抑通膨有所助益，亦提供科技業及股市長期上漲之機會。台積電表示，AI產業能見度將可達到2028年，且台積電本身整體業績並未受非AI產業表現不如預期影響，今、明兩年業績成長動能皆有機會達2成以上，長期台股亦因此仍可樂觀看待。

 

因此，在股市及漲多個股進入修正整理期之際，持續檢視產業及公司基本面發展，調整投資組合內容，並持續長期投資受惠AI趨勢發展之美股及台股，逢低布局前景佳之投資標的。

(個人研究筆記非為投資建議用途)